今年3月以来原材料库存和产成品库存都攀升到了历史高位，工业增速的未来趋势并不乐观，投资、消费、出口虽然均较一季度有所反弹，但整体仍将在低位徘徊；整个二季度通胀压力仍然较大。我们认为5月应进入政策的相对平稳期，通胀压力虽未减，但紧缩政策已基本到位，是否继续加码需要进一步观察经济基本面反应。预计6、7月份加息可能性较大，存款准备金率调整仍存在可能性。预期趋同带来弱平衡市，宏观政策对债市的边际效应减弱，近两月10年期国债收益率走势呈现平坦状态，目前中长期债券的配置风险已经不大。维持4月策略观点，继续持有信用债，相比利率债优势明显；信用利差较高，持仓风险不大，适合配置，AAA至AA等级间评级利差较均匀，在20BP左右，低评级AA-和A+级信用利差较大。可转债整体估值已较为合理，同时受到供需关系支撑，在大盘大幅下跌过程中转债表现出较好抗跌性，我们认为可转债安全性仍然较好，供需关系仍提供了较强价值支撑，可根据正股行情积极配置。

来源：都市快报