火爆上海滩的开市客（Costco），带来了这样的投资启示

最近，中国首家开市客（Costco）超市火爆了上海滩。因其价格低廉，部分展示商品甚至低于市场价30％-60％，引发了抢购热潮。邻近路段陷入拥堵，停车3小时，结账2小时，因店内人流过于密集，开业半天被迫停业。

经历了第一天的人山人海，第二天依旧人从众，凌晨四点钟就有人来排队，更夸张的是还有一位，是半夜两点半就已经到了......这火爆场景，如今高铁开通后的春运也要自叹不如了。

开市客之所以这么牛，全靠其独特的商业模式：量贩式会员制。开市客并不追求商品差价，而是通过会员费用来赚取利润。开市客有一个很严格的规定：所有商品的毛利率不得超过14％。一旦超过这个数字，需要经过董事会的批准。

在投资者看来，这事儿更是别有一番滋味在心头。

依靠会员数量的持续增长，开市客不仅是美股市场的大牛股，更是投资大师查理·芒格的心头好。

最近，95岁高龄的查理·芒格接受采访，在推荐未来10年值得买入的公司时，他说：

“开市客有可持续的护城河，来对抗来自像亚马逊这样公司的竞争。如果让我推荐未来10-20年除了伯克希尔之外的一家公司，在美国会是开市客。在美国以外的话，就购买中国最强大的公司。”

芒格近期多次表达了对中国市场的看好，今年2月他也提到：当下中国的投资机会比美国好很多，对李录（美国喜马拉雅资本创始人）在中国投资感到非常满意并且充满信心，中国会产生很多世界级的超级公司。

全球头号对冲基金桥水创始人瑞·达里奥，也与芒格所见略同：“如果你是全球投资经理，忽略现在的中国将会是你职业生涯最大的败笔。”

他建议全球投资者进入中国宜早不宜迟，现在就是最佳时机：“只有在混沌的时候才有投资价值，如果等到前景明晰，一切结果都清晰可见时才介入，你可能就要付出巨额代价了。”

从估值来看，沪深300指数整体法计算的PE估值为11.64倍，上证50指数整体法计算的PE估值分别为9.39倍，均处于历史低位区间，具有较好的安全边际。

（数据来源：wind，截至2019.8.15）

万家基金认为，从长视角来看，投资者的担忧情绪变化是不必要的。

一方面市场的估值处于历史的底部，已经比较充分的反映了市场对于长期经济的看法；

另一方面，中国正在世界上重塑“大国影响力”和“国家竞争力”。

这将有利于建立投资者对于中国经济的长期信心，并吸引更多的投资者进入A股市场，从而系统性抬升A股估值水平。

因此，即使市场出现一定幅度的调整，这种调整更多来自于投资者“信心”的重建情况，这将是一个长期慢牛的起点。

万家行业优选

万家行业优选（代码：161903），从长周期看待企业的潜在价值，积极选择成长空间大的公司和龙头企业，分享企业成长的红利，值得小伙伴们的关注！

今年以来截至8月30日，万家行业优选回报65.09%，同类排名9/414；过去一年净值增长率53.72%，同类排名6/391；过去三年同类排名24/338。该基金短中长期业绩皆是不俗，还获得晨星、银河证券五年期五星评级，海通五星评级。

（数据及银河评级来源于银河证券，截至2019.8.30。晨星评级截至2019.6.30，海通评级截至2019.7.5。）

正如芒格所言，中国拥有广阔的市场，足以产生很多世界级的超级公司。投资者不妨坚定对于中国资本市场的信心，耐心持有，或是定投优质基金，获取长线投资带来的复利收益。

万家行业优选成立于2005.7.15（2013.8.28转型为本基金），在银河分类中为偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A类）。2005-2019年上半年净值增长率分别为：-1.85%， 55.11%， 116.80%，-50.42%， 66.52%， -3.57%， -28.14%， -3.47%，-1.06%， 2.69%， 77.01%， 1.59%，0.81%，-12.66%，42.98%；2005-2019上半年业绩比较基准收益率分别为：1.86%，54.08%，108.85%，-54.51%，61.55%，-8.71%，-19.04%，-0.57%，-2.90%，41.16%，6.98%，-8.16%，17.32%，-19.66%，23.36%。以上数据来源于万家基金及产品定期报告。

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