上周五美债收益率突破1.6%，使得刚平静了两天的市场再次承压，今天沪深两市双双低开，截至收盘，上证指数下跌0.96%，报3419.95点，创业板指下跌4.09%，报2644.01点。（数据来源wind）

万家权益团队表示，今天创业板指全天下跌4.09%，是过去两年中下跌幅度较大的一天。由于白马股在经历了过去两年的上涨后，累积了丰厚的收益和较高的估值水平；当春节以来出现快速下跌后，投资者的观望情绪普遍非常浓重。从经济增长的速度来看，2021年一季度，由于基数原因，会有一个极高的表观增长速度；往后三个季度看，经济增长的速度是逐季回落的，具体会回落到多少，并不确定。从企业盈利增速来看，类似于经济增长速度的变化，也是逐季下滑的。而远期经济增长的速度、企业盈利的增速，与当前A股市场的估值水平，是否已经处于一个合理的估值水平，即PEG是否合理，存在不确定性。从货币流动性角度看，尽管2月社融数据略超预期，市场也反弹了1-2个交易日，但是全年来看，流动性大概率是逐渐收紧的。因此，投资者站在当前的估值水平，以一年维度看，变得非常谨慎；尤其是当市场下跌的速度非常快时，投资者更愿意会将反弹作为减持的交易性机会。

但是，我们认为目前市场的心态可能是过于悲观了。2020年的疫情，打破了经济的季节性规律，在数据上形成了非常大的扰动项。但就经济发展而言，受益于疫苗的推出和科学的医疗手段，人们对疫情的掌控能力肯定是增强了，2021年经济大概率是越来越好的一年。2019年年初，国家提出“金融兴、经济兴”；2020年，国家也提出货币政策“不急转弯”，因此我们认为2021年总体上还是以“稳”为主。无论是股市，还是经济，国家都希望能够通过一定的宏观调整政策，实现平稳发展。以沪深300指数为例，2017年年末沪深300指数收于4030点，随后经历了2018年的熊市和2019年的大牛市，重新回到4000点上方。2020年，为应对疫情，国家部分的放松了货币政策，推动指数上涨27.21%，从三年视角看，指数增长的幅度和我们国家过去三年的名义GDP增速基本是持平的，创业板指也是类似。因此，我们认为看未来一年，经济是向好的，货币政策环境依然也是有利的，指数不存在大的调整空间。

万家量化团队表示，今日北向资金逆势净买入36.87亿元，为连续5日净买入。北向资金连续5日净流入体现出了外资对目前A股及其核心资产估值的认可。我们看待一个资产的表现，不能只看半个周期，还是要看完整周期。站在当前时点，核心资产的跌幅已经消化了狂热的市场情绪，已经处于非常具备配置性价比的阶段。另外需要明确下抱团股和核心资产的区别，抱团是一种现象，而核心资产指的是代表中国优势的优质企业集群，这些企业引领中国未来的发展趋势，这些企业的股票构成专业投资者的投资优选池。我们认为目前核心资产已经具备配置性价比。

内容中数据来源wind。风险提示：证券市场价格因受到宏观和微观经济因素、国家政策、市场变动、行业和个股业绩变化、投资者风险收益偏好和交易制度等各种因素的影响而引起波动，将对基金的收益水平产生潜在波动的风险。投资人购买基金时候应详细阅读该基金的基金合同、招募说明书、产品资料概要等法律文件，了解基金基本情况，及时关注本公司官网发布的产品风险等级及适当性匹配意见。由于各销售机构采取的风险评级方法不同，导致适当性匹配意见可能不一致，提请投资者在购买基金时要根据各销售机构的规则进行匹配检验。基金法律文件中关于基金风险收益特征与产品风险等级因参考因素不同而存在表述差异，风险评级行为不改变基金的实质性风险收益特征，投资者应结合自身投资目的、期限、风险偏好、风险承受能力审慎决策并承担相应投资风险。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运营时间短，不能反映股市发展所有阶段。投资者应充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简易型的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获等效理财方式。基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。