最近“涨声一片”的莫过于上游的大宗商品了。火到什么程度呢？好几种资源品的价格都创下了过去10年以来的新高。

商品价格上涨，是实体经济向好的一个反映，但是过犹不及，价格过快上涨导致对经济预期产生负面扰动，使得中下游直呼成本“吃不消了”！

关注新闻的投资者会注意到，5月12日国常会直接提及“有效应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响”；中证报报道5月14日上海及唐山市有关部门约谈当地钢铁企业。4月以来大商所和郑商所频繁调整部分期货品种的保证金比例，抑制投机行为。

可以说，大宗商品暴涨导致的影响是很大的，“物极”就有可能“必反”！这不，南华金属指数和南华能化指数截至上周五已较高点回落5%左右，阴极铜、铝、锌、铅等在内的工业金属期货结算价格，上周调整幅度也达到了2.5%~4.0%不等。

通过以上前情提要我们知道，大宗商品价格疯涨的阶段可能已经过去了，去追逐周期股的尾巴风险较大，有可能会被“鱼刺”卡到喉咙的~

万家量化团队也指出，全球最大消费国中国贷款数据疲弱，且中国可能限制大宗商品价格的担忧，是否会成为本轮大宗商品周期的拐点，还有待需求端验证，值得我们谨慎看待。

不过呢，今天小编并不是光光来提示风险的，其实失之东隅收之桑榆，这背后也蕴含了新的投资机会。

据统计，全国工业企业利润构成中，中游制造业的占比一直在70%~80%，上游涨价过快会伤害到工业企业的整体利润。反过来说，上游价格“消停”之后，中游的毛利率有望提高。

近年来我们常把“顺周期”挂在嘴边。其实相比于上游大宗商品，包括家电、工程机械等行业，以及广义上的银行、建筑、房地产，才是真正的“顺周期”行业。

从中游制造业的数据来看，4月，挖掘机国内销量4.11万台同比下降5.24%，出口5472台，同比增长166%，出口需求正在高速恢复中。

白色家电的表现更加明显。今年3月，家用空调单月销量达1589万台，同比增长25.7%，但估值却一直徘徊不前。Wind数据显示，截止4月末，家电行业整体估值是22倍，较2、3月份持续回落，其中白电为19倍，黑色家电板块为22倍，但行业景气度持续回暖的趋势没有改变，6月开始有望进入新的销售旺季。

因此，近期全球制造业的业绩是在改善的，但上游涨价侵蚀了部分利润。随着上游资源品的涨价告一段落，中游的利润空间会扩大，进而带来业绩。

（数据来源：wind，截至2021.5.18）

放眼A股市场，中游企业主要集中在哪里呢？答案是沪深300指数。

如上图所示，在沪深300的行业权重里，金融的权重达到26.2%，信息技术的权重是14.5%，工业的权重是9.8%，房地产的权重是2.6%，这些行业都可以归结为顺周期板块，毛估估的话占比都超过50%。

因此，在顺周期的助攻下，沪深300指数的表现是值得期待的。

好啦，小编口干舌燥地说了这么多，终于把大宗商品、顺周期和沪深300指数之间的关系捋清楚了，大家可以根据自己的兴趣来选择啦！

在投资方面，认为相对均衡的配置可能较好，去追周期价值的尾巴和押注成长的快速反弹，均风险较大，建议大家能谨慎对待。如果觉得个股的走势不大好把握的话，那么沪深300指数相关的基金产品也是个不错的选择呢！

万家量化团队也指出，钢铁等价格的下跌有助于缓解市场对盈利端的担心，使得前期影响较大的制造业板块迎来反弹。沪深300指数已经有突破几个月来的箱体区间，如一旦突破，可能迎来比较明显的上涨行情。