连线用户：南风猴

刚步入职场的新人 

能接受20%的最大回撤

喜欢有刺激感的投资

万家“懂你投”投顾的直播诊基栏目“达叔诊基室”第 11 位连线用户，遇到了投资过程中大家普遍会遇到的难题：面对不断的下跌，产生了恐慌和自我怀疑的心理。也很纠结，当前时点自己的仓位是否该做调整。一起来看看达叔给出了怎样的投资建议吧！

越买越跌，怀疑自己的判断错了

南风猴先生：我在2017年大学期间开始买基金，一开始只是用生活费和兼职赚的钱玩一玩，2019年工作后就大举投入基金了，并开始去研究基金。19、20年行情比较好，赚到了一点。目前我的6-7成仓位是基金，主要是混合型基金和股票型基金，债基比较少，今年整体亏损20多个点了。

主持人：您的账户持仓里，哪些方向的基金亏损比较多呢？

南风猴先生：医药和新能源亏得多。我看好医药，经常加仓，所以亏得较多；白酒和半导体割了一点，所以没亏那么多。我看到跌得多的时候，就喜欢多加点仓，一直跌一直买，最后亏了十几个点，导致怀疑自己对行业做出了错误的判断，心态也发生了变化，想问一下达叔，如何在投资之中避免这种心态?

达叔：这是很多投资者包括基金经理都会遇到的问题，面对不断的下跌会产生恐慌和自我怀疑的心理。理论上，买基金是基于对其价值的清晰判断，当价格低于你认为的真实价值，才会去买入，越跌则买得越多。

但是如果不断下跌，可能是市场对其价值的判断和你不一样，你会怀疑是自己错了。这种时候，如果你认为自己是对的，就坚持拿着或者越跌越加；反之，你认为判断出了问题，就要快速且坚决地去应对。

之前一张流传很广的图显示，美股的很多中概股公司回撤了百分之九十几，跌倒只剩百分之几的市值，这种情况下，我们就要综合宏观大背景和市场流动性的状态去做判断。

投资是一个逆人性的事情，很多时候需要去做逆人性的决策，如果你把投资当成修炼的话，可以对自己做极限施压，看看自己的心理承受能力。但是大部分时候，我觉得大家应该保持心理上的舒适度，没必要把自己逼得太紧，至少要让自己睡得着觉，如果满仓之后睡不着觉了，就没有必要。

南风猴先生：我有时候就会面临这样的状态，当觉得自己手里还有资金的时候没有那么恐慌，但当资金全部压上之后，一旦大跌，就会很恐慌。

达叔：这就是典型的压得太重之后，被情绪所裹挟，情绪会压倒理性。在情绪主导的情况下，可能会做出不太正确的决策。所以需要保留一定的心理舒适度，在正常的状态下做出的决策相对更理性。

要不要先减仓，调整完了再买入？

南风猴先生：我还想问一下，如果预期未来经济不好，是不是应该减掉一些仓位，等市场调整完之后再买入？

达叔：这也是一些比较喜欢操作的朋友关心的问题，如果你能做出准确的判断，那么做大波段是OK的。但我觉得，股市是一个复杂的系统，经济是一个输入变量，但没有一个公式来决定股市表现。

最近美国股市表现得很明显，美国经济越好，它的股市表现越差，因为经济好了，大家觉得加息的进程会持续下去，对股市起到压制作用；反而当经济变差了，大家觉得不能再加息了，甚至考虑货币政策转向，这对股市就是正面刺激。所以，其中的逻辑并不是那么线性。

回过头来说，明年的时候，美欧的紧缩货币政策，确实可能会对经济产生影响，但这会对中国股市造成什么影响呢？很复杂。有可能会对出口产生影响，但是中国国内经济有自己的节奏，比如如果地产能恢复的话，那么中国经济不会很差，映射到A股上并不一定会是个负面作用。综合判断下，很难得到一个简单的结论。

如果想做大波段的话，也未尝不可，但总体来说，要看一下A股的性价比。从历史区间来看，A股现在处于不错的状态，没有到危机状态，只是一个由美国通胀带来的经济周期的阶段性波动，所以没必要去割掉。

南风猴先生：好的，听了之后我很有收获，做投资决策不能单方面衡量，需要多方面综合考量。我也觉得现在这个位置还比较稳定，保持自己的节奏就好。谢谢达叔！

声明及风险提示：万家基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则提供基金投资顾问服务，但不保证投顾账户一定盈利，也不保证最低收益。组合历史业绩不代表未来。万家基金提醒投资者接受基金投资顾问服务遵循“买者自负”原则，投资者应结合自身的投资经历、风险承受能力、资产配置需要做出投资决策，投顾账户的投资风险由投资者自行承担。为其他客户创造的收益，并不构成业绩表现的保证。基金组合策略的风险特征与单只基金的风险特征存在差异。投资需谨慎。