上周债券市场维持了震荡格局，周初在市场避险情绪高涨情况下走强，随后又在疫情逐步受控、复工复产进度加快的背景下承压，至周五市场在PMI预期较差的带动下再次回暖。

数据方面，3月工业企业利润增速反弹至14%，但营业收入增速下滑至10.8%；在疫情冲击供需、制造业景气加速下行的背景下，4月PMI续降至47.4%。

政策方面，政治局会议提到，“努力实现全年经济社会发展预期目标，保持经济运行在合理区间”。在具体措施方面，会议还提到了“全面加强基础设施建设”、“发挥消费对经济循环的牵引带动作用”等方面。此外，为抑制市场贬值预期快速发酵、稳定人民币汇率，央行决定于5月15日起下调外汇存款准备金率1pct至8%。在支持宽信用的目标下，流动性环境仍将维持宽松状态。

经济基本面的变化并非是一蹴而就的，从政策进一步发力到形成“经济底”再到经济数据得到市场的确认，需要一定时间。短期来看，资金面维持宽松、4月经济数据低谷等因素仍对情绪构成一定支撑，预计利率债收益率仍然会区间震荡，具有一定的波段操作机会。继续关注国内疫情发展、美联储议息会议等因素对市场的影响。