今天A股市场出现明显调整，看到不少用户在关心波动的原因及后市趋势。接下来就和大家聊一聊章恒的看法。

今年以来，市场一直受到国内疫情、俄乌冲突、美联储加息三重因素的影响。昨日，欧元在多重因素压力下暴跌，凸显了市场对于欧元区经济衰退的担忧，也使得全球大宗商品价格出现单日大幅下跌。

历史上，每一次战争，都是一种国家或集团之间综合实力的较量。本次俄乌冲突，对欧盟区的安全问题、经济增长都形成非常严峻的压力，从而最终导致了这一次的欧元衰退。这或许，从战争伊始，就已经是不可避免的结局。相反，原油和俄罗斯卢布的坚挺，让世界眼前一亮，这或许是苏联解体以后，欧美世界真正遭遇的一次外部挑战。世界正面临百年未有之变局，我们的世界也正在从一极走向多极。当一个多极的世界逐渐形成时，美元、欧元的货币定价权都将变得暗淡，尤其是自2008年以来，美元、欧元都经历了太多次的超常规释放，这本身就稀释了货币价值。而今年以后，欧元的信用、欧元的价值也必然是受到更大的折损。

因此，我们相信俄乌冲突，最终会得到解决；但是货币价值的衰落已经不可避免，而资源品价值作为一种实物价值，将相较于以国家信用背书、且经常超常规释放的“纸币”，将有望得到更好的重估。简单来说，我们认为大宗商品，已经开启了“黄金十年”的上涨周期。

抛开全球资源品定价问题，国内煤炭价格自去年末重新定价以后，已经基本稳定下来。尤其是国内动力煤长协价，从2021年11月以来，基本稳定在720元/吨，月度之间的波动在1-2元/吨，受俄乌冲突、国际能源价格影响很小。因此本次全球大宗商品的价格波动，确实会影响国内现货价格、股票价格的波动；但是不会影响国内长协价格的波动，也不会影响相关企业的利润。

从相关企业估值角度看，章恒认为盈利稳定、分红收益率在10%附近的公司，是较有吸引力的现金牛资产，未来估值有较大的提升空间，长期坚定看好。