上周债市在连续下行后做多情绪有所收敛，资金面经历税期扰动后重回宽松，叠加市场对稳增长政策加码的担忧有所消退，长债周中一度显著下行，不过周五止盈盘开始涌现。

数据方面，7月EPMI环比回落4.3至48.2，考虑季节性因素后同比依然下行，分项指标大多走弱，仅就业景气度微幅改善，考虑到EPMI对PMI具有一定指示意义，市场或将下调本月PMI读数预期。

政策方面，7月LPR报价均与上期持平，市场对5Y品种单边下调的预期落空，6月以来央行除OMO投放量有所微调外，并未释放增量信号，仍处在既有政策效能发挥作用的观望期。

海外方面，欧央行超预期加息50bp，欧元区至此告别负利率时代，会后欧元汇率冲高回落，显示市场仍对欧债风险的发酵有所担忧。

6月数据悉数发布后，上周消息面较为平静，市场主要在经济增速下修的预期带动下点燃一波情绪；不过，由于今年以来震荡交易的惯性还在延续，涨幅积累到一定水位后止盈压力引发了市场回调。当然，考虑到流动性宽松这一债市根基仍较为稳固，待月底定调下半年经济发展基调后，市场对未来增量政策路径和力度的预期也会渐趋明朗，届时多头情绪或将再度形成合力。

基于此，我们维持对利率债市场中性偏乐观的态度，并继续关注国内疫情发展、美联储议息会议、7月PMI等因素对市场的影响。