上周债市整体走弱，由于6月高频数据边际回暖，以及股市再度表现强势，市场的风险偏好提升，债市受到一定程度的影响。不过我们注意到，周五央行投放跨季资金，维护了流动性。

政策方面，6月LPR报价不变，原因在于5月份5年期以上LPR刚刚下行15bp，其在贷款量价上所形成的效果也有所体现，叠加本月缺乏MLF降息指导、以及商业银行在负债端的成本边际回升，因此连续调降的动力不足。

海外方面，美联储主席鲍威尔在听证会上表示，“加息可能导致衰退，美联储需要看到通胀降低的有力证据，才能改变加息路径”，目前海外的大类资产定价基本包含7月加息75bp的预期。

我们注意到，上周五尾盘债市突如其然的调整，打破了一周以来较为平淡的行情，空头情绪也在风险偏好边际抬升的背景下有所宣泄。不过，从1Y内利率债品种和各期限存单利率的周度下行来看，市场对资金面短期内大幅收紧的担忧有所消退，那么如果流动性继续维持合理充裕略高水平，仍会成为限制收益率上行的有力支撑。

此外，目前市场已经通过部分先验数据观察了六月经济成色，但对其可持续性存在分歧，由此可见投资者对经济修复的预期并不稳固。

基于此，我们维持对利率债市场中性偏乐观的态度，并继续关注跨季资金面走势、国内疫情发展、官方PMI等因素对市场的影响。