今天，煤炭板块出现了较大幅度的调整，看到不少用户在关心煤炭板块的投资逻辑及后市机会。接下来，就来和大家聊聊我的看法。

美的集团董事会在2020年年报中致信全体股东时，说道：“百年未有之大变局中，变化已成为生活本身，多个领域的行业格局、商业模式、产业结构、行业规则、产业形态与管理逻辑均在变化……”，我深以为然。

产业形态的变化，会是一个长期的过程；而变化的结果，也必然会引起“定价机制”的变化。“新的定价机制”需要在反复的交易、不断的思想碰撞中逐渐形成，是一个自然的新旧更替。回溯煤炭板块自2020年以来的大幅上涨，整个过程中充满了质疑、认可、再质疑、再认可的过程。

我们看到，由于过去十多年来，传统的大宗商品缺乏系统性的机会，因此股票市场在看待煤炭板块上涨时，受到传统思维影响的程度也就更深、更为顽固。

但是，我相信，煤炭板块已经发生了质的变化，整个行业已经从原来盈利能力的高波动即强周期属性，转变为盈利能力稳定、现金流稳定、高分红收益率的弱周期属性。

这个过程，必然推动板块定价机制的变化，即推动整个板块估值水平，告别过往十年的历史，进入到一个新的更高估值的体系当中去。

总之，我认为，当下的回调，亦是一种思想的碰撞，思想的火花最终会引领我们走向价值的发现。