国内经济复苏不及预期，海外流动性预期由松转紧，本周A股冲高回落涨幅收窄。指数震荡上行，小盘成长风格表现相对占优，传媒、计算机、通信涨幅较大，食品饮料、石油石化、钢铁涨幅靠后。

上周市场主要指数表现：

指数震荡上行，小盘成长风格表现相对占优

沪深300成长收益0.70%

沪深300价值收益-0.80%

中证1000收益1.93%

沪深300收益0.07%

国证2000收益2.27% 

行业涨跌不一，传媒、计算机、通信涨幅较大（数据来源于wind）

1、市场回顾

上周市场冲高回落，周五鲍威尔偏鹰派的讲话是调整的重要原因。鲍威尔表示美联储将“继续谨慎行事”，因此市场对美联储首次降息的预期由明年5月推迟到6月，当日美股收跌。但考虑到当前美国众议院议长和共和党偏保守，美国明年财政政策力度大概率低于预期，叠加明年美国大选拜登谋求连任和当前较低的支持率，预计美联储货币政策或将适当偏宽松，以对冲财政的被动收紧。

国内方面，10月出口、通胀和PMI数据均有边际回落现象，反映国内经济复苏仍然缓慢，未来需要更多政策呵护。此前万亿国债释放宽财政信号，四季度的政策值得期待，在中央财政加码下，至少四季度至明年一季度初期多数经济指标或以持续修复为主。

2、后市观点

近期还有一些积极因素出现， APEC峰会即将召开，中美关系改善有望缓解短期外围压力。政策方面，11月6日证监会发文“继续研究论证尚未推出的政策举措，持续改善市场预期”，预计接下来利于资本市场预期修复的相关政策亦可能相继推出。在中央金融工作会议对于金融风险的高度重视下，短期内金融风险出现的概率较低，且化解金融风险的政策手段与力度或更加有力。综上，我们认为当前对市场不必过于悲观，短期指数或有震荡，但不改长期向上趋势。

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