近期市场震荡整理，主要是短期情绪过高后导致的调整。

对于后市，我们仍维持偏乐观的观点。一是政策预期依然维持宽松，近期地产契税减免等政策的落地节奏不慢，高频数据显示地产销售持续边际改善。政策和流动性未有大变化下，市场或难以进一步大幅调整。

二是微观流动性保持充裕，虽然上周市场流动性逐步下滑，当成交额仍维持在1.8万亿左右；并且当前上证综指、上证50、创业板指等的估值仍处于中性水平，具有安全边际。

三是经济政策宽松的大方向没有变，积极的增量政策有望持续落地实施，经济温和修复下，后续可能进一步出台大力度的积极政策。

此外，近期第二批A500ETF即将结束募集，迎来建仓期，相信这一波增量资金也将为市场的上行出一份力。

长期而言，我们依然看好大盘整体走势。短期调整后，成长行业表现相对占优，当前政策和流动性可能有利于低估值国企和科技成长，尤其是硬科技相关的板块，正在加快自主可控的进程，我们持续看好半导体方向最“卡脖子”的领域——上游的半导体设备板块。感兴趣的朋友不妨关注一下万家中证半导体材料设备主题ETF。

风险提示：证券市场因受宏观经济等因素影响而引起波动，将引起基金收益水平发生波动的潜在风险。投资人购买基金时候应详细阅读该基金的基金合同、招募说明书、风险揭示书等法律文件，了解基金基本情况。基金法律文件中关于基金风险收益特征与产品风险等级因参考因素不同而存在表述差异，投资者应结合自身投资目的、期限、风险偏好、风险承受能力审慎决策并承担相应投资风险。在代销机构认购时，应以代销机构的风险评级规则为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运营时间短，不能反映股市发展所有阶段。基金投资需谨慎。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。