波动加大，红利策略还“香”吗？

最近，红利方向出现了回调。看到不少投资者在关心：红利板块为何调整，后续还能维持上行趋势吗？

今天，我们就来聊一聊。

近期红利方向的回调，主要还是因为前期积累了较大涨幅，部分博弈资金存在短期止盈需求。但长期来看，红利方向的投资逻辑并未发生变化。

具体来说，当前市场不确定性仍然较多，比如地缘风险、美联储降息等都可能加剧股市的波动，而且目前市场还没有明显的主线，偏防守型的红利资产依然是资金避险优先考虑的方向。

政策方面，新“国九条”强化了上市公司现金分红监管。2024年4月12日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，被市场简称为新“国九条”。《意见》第三条指出，“强化上市公司现金分红监管。对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示。加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率。增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红、春节前分红。推动上市公司提升投资价值。”总之，在上市公司监管趋严、分红要求持续提高的背景下，红利指数有望继续占优。

另外，在大家比较关心的“拥挤度”方面，目前公募基金高股息方向的持仓占主动权益基金仓位较低水平，长期来看拥挤度并不高。而从股息率角度看，中证红利指数过去几年整体是震荡向上的走势，但股息率还越来越高，2023年底甚至超过6%，这说明红利指数其实是越涨越便宜，换句话说它在二级市场的绝对涨幅并没有透支本身底层资产的盈利增长水平。中证红利指数不但没有出现大家所担心的高位，反而其股息率和估值都处在相对合理区间。

总结来看，随着当前宏观环境进入高质量发展阶段，利率中枢不断下移，在新“国九条”等政策催化下，红利指数有望维持较好的业绩表现。从资产配置的角度看，当下的红利资产无疑是值得大家重点关注的一类投资品种。

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