最近，万家宏观择时、万家精选、万家新利公布了2024年第4季度报告，不少用户在关心：基金经理黄海当下重点关注的投资方向有何变化？

今天就在这里统一和大家划划重点。

在“924”政策基调明显转向的背景下，四季度初市场处于亢奋的状态，两市单日成交额达到历史性的高位3.5万亿元，沪指也创出了两年的高点3674点。巨额的场内换手，高涨的大众情绪，使得弹性较大的创业板、科创板、偏主题的中小盘股显著跑赢沪深300，而防御型的红利资产从10月初就进入回调整理态势。同时可以看到偏机构资金定价的国债收益率经历短暂的反弹后又快速跌至9月的低点，港股的表现也相对收敛，理性的投资者在这场流动性的盛宴中往往默默地调整持仓结构，布局2025年的投资。

四季度，基金经理黄海所管产品的仓位经历了先降后升的过程，也更加集中于他中长期看好的低负债、高分红和高现金流的优质企业。他认为目前与10年前2014-2015年行情有所不同，当时以创业板指数为代表的成长股代表着时代的阿尔法，是主线，而沪深300指数代表的价值周期股是贝塔和辅线，而当下以红利央国企所代表的价值周期股反而成了主线，而中小盘成长股则成为边际流动性撬动的辅线。喧嚣过后，市场往往会回归时代的主线和阿尔法。

展望一季度，未来宏观政策核心指向一定是扩内需，稳资产，政策面上整体趋暖；同时随着无风险利率的持续下降，国内优质的权益资产吸引力越发凸显，特别是那些具有垄断性的业务模式、稳定的经营现金流和稳健的财务杠杆等特征的企业，其估值还处于显著折价的状态，未来基金经理黄海将持续挖掘此类公司，坚定持有，以实现净值的稳健增值。

风险提示：本材料由万家基金提供。证券市场价格因受到宏观和微观经济因素、国家政策、市场变动、行业和个股业绩变化、投资者风险收益偏好和交易制度等各种因素的影响而引起波动，将对基金的收益水平产生潜在波动的风险。投资人购买基金时候应详细阅读该基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解基金基本情况，及时关注本公司官网发布的产品风险等级及适当性匹配意见。由于各销售机构采取的风险评级方法不同，导致适当性匹配意见可能不一致，提请投资者在购买基金时要根据各销售机构的规则进行匹配检验。基金法律文件中关于基金风险收益特征与产品风险等级因参考因素不同而存在表述差异，风险评级行为不改变基金的实质性风险收益特征，投资者应结合自身投资目的、期限、风险偏好、风险承受能力审慎决策并承担相应投资风险。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。