今年以来有色板块走势不俗，工业金属更是受益于“反内卷”、供给紧张和需求复苏而表现亮眼。经历了阶段性震荡之后，如何看待有色板块的未来走势及配置价值？

总的来看，在需求增长、供给受限以及全球地缘动荡推动下，资源股的供给存在较大缺口，价格有望走强，长期价值凸显。

同时，机构对于有色板块的投资机会也较为看好。据光大证券统计，今年三季度，主动型权益基金对有色金属行业重仓股的持仓合计市值约 1178 亿元，占基金整体重仓股持仓比重为 5.72%，环比 2025Q2（4.29%）增加 1.43个百分点。

以典型的工业金属铜为例，当前铜市场的主要矛盾仍为矿端扰动带来的供应短缺，下游新能源车、光伏、算力中心建设等对铜资源有刚性需求，铜价基本面驱动逐步释放。叠加美联储降息持续，铜价中枢有望上行。

铝方面，平安证券认为，海外供应预期收紧，国内供应平稳，整体电解铝供需预计趋紧。随着宏观情绪边际回暖，美联储降息预期落地，铝宏观支撑凸显，宏观利好叠加基本面支撑，铝价预计维持高位震荡运行态势。

战略金属方面，稀土、钨、钴等战略金属的开采活动监管的明显强化。其中，稀土不仅是一种重要的工业金属，且作为大国博弈的焦点，战略价值凸显。随着稀土出口管制缓解，需求面有利好预期。长期来看，人形机器人等新兴领域有望长期提振稀土需求。与此同时，多国加强管控战略金属出口。10月11日，刚果金的钴出口配额新规落地；10 月3日，印尼发布新规加强对镍矿的合规审查。这些措施都可能使供给受限，战略金属或迎来系统性重估。

国投证券认为，此轮金属牛市由宏观与微观共振导致，持续性较强，关注贵金属、铜、铝、稀土、钴等品种的投资机会。万家工业有色紧密跟踪工业有色指数，为资金高效配置提供便利，是投资者把握工业有色领域投资机会的便捷工具。

风险提示：证券市场价格因受到宏观和微观经济因素、国家政策、市场变动、行业和个股业绩变化、投资者风险收益偏好和交易制度等各种因素的影响而引起波动，将对基金的收益水平产生潜在波动的风险。投资人购买基金时候应详细阅读该基金的基金合同、招募说明书、产品资料概要等法律文件，了解基金基本情况，及时关注本公司官网发布的产品风险等级及适当性匹配意见。由于各销售机构采取的风险评级方法不同，导致适当性匹配意见可能不一致，提请投资者在购买基金时要根据各销售机构的规则进行匹配检验。基金法律文件中关于基金风险收益特征与产品风险等级因参考因素不同而存在表述差异，风险评级行为不改变基金的实质性风险收益特征，投资者应结合自身投资目的、期限、风险偏好、风险承受能力审慎决策并承担相应投资风险。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。