今年以来，铜铝等多种工业金属价格上涨，引领了有色板块的行情走强。信达证券研报认为，2026 年大概率还会有跨年行情，2025 年 12 月或成为布局跨年行情的窗口期。那么，如何看待有色板块的未来走势及配置价值？

具体来看，多种工业金属的基本面仍在向好。铜方面，12月5日，伦敦铜价报11641.5美元/吨，再创历史新高。随着全球库存结构调整，伦铜、沪铜低库存水平，铜价弹性大。叠加上游的铜矿资本开支不足，供给短缺的逻辑持续强化，铜价后市有望保持强势。

电解铝方面，国内的运行产能接近天花板，海外在建项目进度缓慢。全球AI数据中心用电持续增长，电力装机对电解铝的需求大增，电解铝明年或出现短缺格局，铝价有望迎来上行周期。

稀土方面，方正证券指出，稀土磁材板块的产业战略价值将持续体现，叠加当前出口通道更为顺畅，板块迎来估值拔升机会。此外，多国加强管控战略金属出口，多种小金属或迎来系统性重估。例如，刚果明确了钴出口配额，钴原料供应或将长期处于结构性偏紧状态，钴价仍存进一步上涨空间。

总的来看，工业金属的供给增量受限，需求端则受益于全球新能源转型（铜、铝等工业金属）、高端制造升级（稀有金属），以及基建投资发力，形成供给偏紧、需求增量的格局，加上库存处于低位，价格有望走强，长期价值凸显。

值得一提的是，工业金属还具备金融属性。美国 9 月核心 PCE 通胀指标意外降温，市场认为美联储12月降息的概率增大。下一任美联储主席的热门人选哈塞特直言：“现在是美联储再次谨慎降息的好时机。”美元指数走弱利好以美元计价的金属价格；同时全球通胀环境下，金属作为大宗商品的抗通胀属性凸显，或将进一步推升价格。

总的来看，此轮金属牛市由宏观与微观共振导致，持续性有望较强，万家工业有色紧密跟踪工业有色指数，为资金高效配置提供便利，是投资者把握工业有色领域投资机会的便捷工具。

风险提示：证券市场价格因受到宏观和微观经济因素、国家政策、市场变动、行业和个股业绩变化、投资者风险收益偏好和交易制度等各种因素的影响而引起波动，将对基金的收益水平产生潜在波动的风险。投资人购买基金时候应详细阅读该基金的基金合同、招募说明书、产品资料概要等法律文件，了解基金基本情况，及时关注本公司官网发布的产品风险等级及适当性匹配意见。由于各销售机构采取的风险评级方法不同，导致适当性匹配意见可能不一致，提请投资者在购买基金时要根据各销售机构的规则进行匹配检验。基金法律文件中关于基金风险收益特征与产品风险等级因参考因素不同而存在表述差异，风险评级行为不改变基金的实质性风险收益特征，投资者应结合自身投资目的、期限、风险偏好、风险承受能力审慎决策并承担相应投资风险。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。