近日，各家基金开始陆续披露2025年第1季度报告，从中可以看到基金经理对过往的总结，以及接下来的市场展望，小伙伴们对于感兴趣的基金不妨多多关注一下。

最近，我所管理的基金产品也披露了2025年一季报。我在万家研究领航一季报中写到：

2025年一季度市场先抑后扬，一月份回调后，随着春节期间DeepSeek的问世，节后科技板块引领市场向上。一季度宽基指数表现平平，上证指数收跌0.48%，创业板指收跌1.77%，但科创相关指数表现亮眼，中证2000收涨7.08%，科创50收涨3.42%。各个行业表现分化较大，其中有色、汽车、机械设备、计算机等多个板块表现较好。

宏观方面，上半年全球财政和货币双扩张的大格局已经基本确认，叠加国内扩内需政策有望渐进式发力。当前A股主要宽基指数的市场估值依然处于合理区间，指数没有大的下行风险，两会明确经济目标后，地方政府有望主动发力、积极作为，宏观基本面有支撑，风险偏好或维持相对高位。但与此同时，微观主体信心的改善仍需要时间，尤其是房地产链依然是薄弱环节，密切关注财政关于房地产收储和旧房改造政策落地情况。整体上，我认为，二季度A股指数有望呈现偏强震荡格局，底部区间或逐步抬升，而下半年开始重点关注制造业的产能和价格压力。

长期来看，政策起效与企业盈利质量改善仍是主要驱动力，我重点关注以下几个方向：

1）科技成长板块：阿里字节等国产厂商capex投入持续超预期，DeepSeek演绎“东升西落”，产业链上的国产算力以及国内应用相关的方向值得重视。

2）医药板块：宏观相对脱敏，行业最坏的时候即将过去，可以挖掘长期角度自下而上改善较为明显的公司。

3）供给侧格局良好的公司或者行业，在周期的相对低位叠加利好政策的相关标的。