今年一季度，债券市场呈现震荡走势。进入二季度，债市将如何演绎呢？近日万家稳丰披露了2025年一季报，我们可以从中看到一些专业的解读。

万家稳丰基金经理徐青表示，年初以来，以供给端和出口为代表的经济数据呈现出明显的“开门红”特征，大中型城市的商品房成交也延续着去年四季度以来的较高热度。部分科创领域的破局，也进一步提升了市场的风险偏好。叠加央行对“适度宽松”货币政策的再诠释，债券市场承压明显，在春节后的一个月遭遇显著调整。10Y 和 30Y 国债在三月中旬分别调整至 1.90%和 2.10%的阶段性高点。此后，市场伴随着资金面的（预期）趋稳重新回归修复性下行。

在此期间，万家稳丰的组合主要依托基本面和资金面的判断进行相对稳健的操作，尽量避免在市场剧烈波动中受情绪化影响进行线性外推。

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