近期军工板块在投资体感上有点儿颠簸，主要是因为博弈重大事件的短期资金兑现，随着时间推移，兑现行为基本结束。短期扰动过后，军工板块的投资又将重新回归到中长期逻辑了。

就我们重点关注的深海科技产业而言，上周有不少重要进展：9月9日青岛举行海洋矿产勘查开发对接会，围绕深海多金属矿产勘查与开采技术、海洋矿产资源勘探装备、海洋油气资源开发等前沿领域开展深入洽谈；9月12日交通运输部印发《交通强国建设试点申报方向指引2025年》，内容包括16个申报领域，涉及低空交通运输应用场景培育、无人智能救捞装备与远洋深海极地救捞装备研究应用等。

我们注意到，九三阅兵集中展示了我军近年智能化、无人化、体系化的建设成果，全新装备亮相占比较高，整体是超预期的。展望四季度，“十五五”规划即将开启，军工行业的发展指引或将逐渐清晰；与此同时，伴随新一轮订单周期开启，军工内需继续复苏，外贸订单也将持续落地，行业的景气成长属性有望强化，有望从事件催化行情转为基本面全面复苏行情，未来三到五年，基本面驱动带来的投资机会值得期待。

投资方向上，我依然坚定看好深海科技方向的投资机会。万家先进制造是市场上较早布局深海科技方向的产品之一。我认为，未来该领域还有较大市场空间和投资机遇，在产品布局上也较为集中，会优选水下基建、深海水下装备、新材料、深海科技应用、海上风电、油气资源开采等领域中有长期竞争力且结合企业基本面的标的，并持续在子板块中做动态优化。

总体来看，在政策呵护、资产荒和美元降息周期的三重逻辑加持下，市场良性慢牛的趋势并未改变。上半年军工行业整体的存货和合同负债规模都有较大幅度增长，业绩拐点可期，折射出行业进入了内外需共振的窗口期，投资价值凸显。深海科技是我国实现海洋强国战略的重要一环，兼具水下国防安全与深海科技民用发展的双重属性，支持政策有望持续加码，资金支持、重大项目落地可期待，进而带动板块景气度上行。

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