近段时间，扑朔迷离的中东局势导致全球股市波动，A股煤炭板块在前期强势之后也出现了震荡。在全球能源大变局下，如何看待煤炭板块的后市机会？

从直接催化因素来看，中东地缘局势升级使得油气价格来到了历史高位。随着各国对煤炭的需求大增，纽卡斯尔动力煤价格维持在每吨130美元以上，创下2024年10月以来的最高水平。在此背景下，国内煤价也持续走强，并在二级市场展现出了韧性。

对此中泰证券认为，地缘冲突愈演愈烈，大宗涨价+HALO交易+能源安全等多重催化不断强化，电力、化工、钢铁需求承接，兜底保障唯有煤炭。全球能源共振预期向上，煤炭自主可控，持续看好煤炭股投资机会。

展望4月，市场对煤价走势也较为乐观。中泰证券认为，中东地缘冲突或将继续推高能源溢价，煤炭替代性需求持续释放，国际煤价延续升势，进口煤倒挂现象加剧；与此同时，受大秦线春季检修影响，影响煤炭运量，国内煤价有望走强。

与此同时，原油是重要的化工原料，煤化工（煤制油、煤制气、煤制烯烃等）作为石油化工的替代，也刺激了化工用煤需求的增长，导致煤价淡季不淡。

总的来看，全球能源供应不确定性之下，煤炭作为一种基石能源，重要性更为凸显，长期价值依旧突出。

值得一提的是，在指数震荡之下，煤炭板块的红利属性同样凸显。这是因为，板块具有盈利稳健、现金流好、股息率较高、估值较低的特点，煤价高位运行有望带动盈利与分红能力继续向好，在震荡市下具有安全边际。

总之，能源安全诉求下，煤炭作为核心硬资产，有望迎来系统性的价值估值。感兴趣的用户可以关注一下万家宏观择时，据2025年第4季度报告，本基金重点布局了煤炭板块。基金经理黄海在四季报中指出，高现金流、高股息的红利资产，依然是从绝对收益角度，能够抵御内外高宏观波动的稀缺优质资产。

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